延華智能:簽約智慧遵義,智城梅開三度

發布時間：2014-01-09被閱次數：13050 來源：宏源證券 鮑榮富,傅盈

事項:         1月8日公司與貴州遵義市政府簽訂戰略協議,雙方將共同投資組建“遵義智慧城市科技發展有限公司”；公司將組織資金用于“智慧遵義”項目建設,內容包括但不限于頂層設計、智慧政務、智慧城管、智慧交通、建筑節能、智慧醫療、智慧園區、智慧旅游等。         簡評:         遵義智城是繼武漢、海南之后的第三次重大突破,是智城模式的再次成功復制。遵義是上海對口支援城市,2013年8月被住建部確定為國家智慧城市試點城市。遵義智慧城市項目建設內容共11個項目,總投資規模預計為10.49億元,創建周期為2013年至2015年,當地政府表示資金來源上財政專項資金、政策性貸款及市場化資本等多渠道提供保障。我們預計14-15年公司將正式落地簽約部分項目。         武漢智城、海南智城相繼全面開花結果,公司向智慧城市轉型初獲成功。武漢智城相繼中標武漢博覽中心、跨國采購中心、東湖會議中心、宜家購物中心、協和醫院、硚口區能源監測平臺、不停車收費系統、停車場系統等一系列標志性項目,2013年前7個月中標金額約1.4億元,我們判斷武漢智城“三年再造延華”的目標大概率會實現。海南智城未來兩年將貢獻業績,集公交、旅游和市政繳費等于一體的一卡通已于2013年6月投運,近期又中標4837萬元三亞智能交通項目。         13/14兩年高增長趨勢已確立。我們預計公司高端咨詢、節能服務、綠色智慧醫院、星級酒店、博覽會展等業務近兩年將持續快速增長,結構改善將驅動毛利率穩步提升。武漢、三亞、遵義將陸續進入高速增長期。此外,少數股東權益收購、非經常性損益亦將顯著增厚業績。         盈利預測、估值及投資評級。我們預測2013~15年EPS分別為0.24/0.35/0.48元?？紤]到公司處于反轉階段且后續業績可能超預期,調高目標價至16.00元(對應14年45倍PE),維持“買入”評級。

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